港股新貴周大福在資本市場的初次亮相并不理想。12月15日，這家華人熟悉的香港珠寶公司首日在香港買賣所掛牌，股價開盤即報14港元，站在15港元的發(fā)行價之下。
此前，香港唯一外盤買賣機構(gòu)輝立買賣的資料顯示，上市前夕的暗盤開報14.3港元，最后收報14.22港元，跌幅5.2%。
周大福于12月5日公開招股，其定價區(qū)間為15港元至21港元，估計發(fā)行10.5億股，其中95%國際配售，5%公開招股，另有15%的超配權(quán)。
按此計算，在全額行使超配權(quán)后，募集資金規(guī)模最多將達到304.3億港元，會成為全球下半年最大IPO，而周大福市值將為珠寶品牌Tiffany的2到3倍。同時，因為鄭裕彤家族持有周大福的大股東周大?？毓?4.1%的股權(quán)，后者則持有周大福89.5%股權(quán)，以此計算，上市后鄭裕彤家族身價最多可漲9.95億港元，將有可能超過李嘉誠，成為華人新首富。
但很多“最大”預(yù)期，遭遇創(chuàng)業(yè)者在市場低迷下的謹慎態(tài)度。周大福的招股從一開始就面臨很多變數(shù)。
在路演時，鄭裕彤宜稱舍不得賣太多股份，但接近鄭裕彤的人士向財新記者指出，周大福只拿出10%的股份招股，也有擔(dān)心市場的消化水平：“情愿賣，也不必定有人情愿買。”
該人士同時透露，招股前兩日，公共配售認購尚未能足額，招股時期甚至報出索羅斯認購后撤單的插曲。
到掛牌前一天，周大福發(fā)布公告稱，周大福香港公開出售局部獲得6.62倍超額認購，國際出售局部則僅獲少量超額認購。周大福表現(xiàn)，“超額配股權(quán)尚未獲行使”?？鄢N費用及開支后，周大福所得款凈額約為152.576億元，相較最好預(yù)期縮水一半，大股東鄭裕彤家族亦未能成就市場早前期待的“新首富”之名。
作為近百年的家族企業(yè)，鄭氏旗下早有新世界進步(00017.HK)等多家上市公司，但以珠寶銷售為主業(yè)的周大福是其最賺錢的企業(yè)，長期以來都不愿涉足資本市場，現(xiàn)在果斷選擇上市時，鄭裕彤已86歲高齡。在股市最低迷之際，鄭氏仍堅持完成周大福向公眾公司的轉(zhuǎn)身，很大局部緣由是其銷售點擴張帶來的現(xiàn)金流壓力。而另一方面，86歲高齡的周大福掌門人鄭裕彤也面臨家族企業(yè)接班帶來的不確定，上市無疑成為一條保底途徑。
依據(jù)周大福招股書，從2008年到2011年4月，其銷售點平均每年增長179個。啟動上市計劃后，五個月間，周大福的銷售點猛增148個，到2011年9月，周大福共有1421個珠寶售賣點、85個鐘表售賣點。公司計劃到2019年，將銷售點數(shù)量擴展到2000家，為達到此目的，周大福計劃每年凈增加約200個銷售點，新增銷售點將主要規(guī)劃國家內(nèi)地二三線城市。
招股書中上市集資所得資金的應(yīng)用，也反映出周大福專賣店擴張帶來的資金壓力。招股書稱約50%用于購置原物料，約17%償還來自大股東周大福企業(yè)的貸款，約14.4%償還上市前預(yù)先派發(fā)股息所借取的貸款，余額用來翻新及購置銷售專賣店，購買生產(chǎn)、研發(fā)設(shè)備及正在深圳興修的總部辦公大樓費用等。
除專賣店擴張需求融資之外，上市也成為鄭裕彤家族企業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步。此前市場猜想鄭裕彤欲通過上市分家，但鄭裕彤在周大福路演當(dāng)天矢口否定，并稱將手上最值錢的資產(chǎn)周大福上市與公眾分享，是為家族第四代未雨綢繆，為接班鋪路。鄭裕彤長子鄭家純也指出，不知道周大福珠寶到其孫子手里管理睬怎樣，因而希望周大福上市，增強公眾創(chuàng)業(yè)者對公司的監(jiān)察。
鄭裕彤的擔(dān)心并非沒有道理，1989年，他曾一度隱退，將生意交由長子鄭家純打理，但爾后鄭家純呈現(xiàn)了一系列投資失誤，鄭裕彤不得不再次出山。而這一次，外界揣測，86歲的鄭裕彤似乎要在退休前做好部署。
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